爱投彩票返点:張玉龍:慢牛行情已經悄然來臨 A股大概率回到3000點

最新资讯 2019年08月26日 6:01

張玉龍:慢牛行情已經悄然來臨 A股大概率回到3000點

張玉龍:慢牛行情已經悄然來臨 A股大概率回到3000點

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中信建投首席策略分析師張玉龍表示♂,三季度我們覺得整個金秋的行情會持續↑♀〇,利率下行π,更多有利於權益市場的因素正在萌生〇,成長股的彈性會很好☆,從行業上看?,電子、通信、計算機等科技行業利潤改善?♂,這是我們一直很強調這種核心科技很重要的原因♀〇↑。

此次利率的並軌改革π∴〇,動了整個實體經濟的估值定價♀⊿↑,對於市場的的幫助♀〇〇,對於經濟的幫助都很大⊿△,所以我們一直都認為利率並軌就是第二輪上漲的一個發令槍⊿〇。

四季度我們覺得基本上會延續三季度的這種表現∴?。可能會看到經濟的逐步觸底的過程∟,很可能會形成一個風險點﹡♀,如果假設我們的三季報不及預期∵☆,市場可能這一輪金秋上漲就結束了⊙∴∵。

假定利率下降1%☆↑┊,以當前上證指數11倍到12倍左右的估值水平來看□,對應的股權資產的隱含收益率就是7%到9%之間⊙♀,如果利率下降1%π,股權資產隱含收益率應該是6%到8%之間π□?,估值將能夠提升10%左右∴⌒。

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張玉龍表示π△♀,這輪上漲的時間是多久∟∟?能漲多高呢♂〇?這跟驅動力有高度相關▽⊿⌒。第一個是時間問題〇∟。LPR的下降使得整個貸款利率下降過程也不會一下子跳躍式的下降┊◇,它是一個長期緩慢下降的過程∴。如果是跳躍式的下降會導致一個問題∵﹡⊿,就是銀行會受損↑⊙,而且銀行的風險會加大◇。那麼緩慢下降過程是有助於給銀行慢慢適應∴〇。所以持續的時間會比較長∴,而且持續性也是看得見的□。

從現在的2900點或者2800點算成一個起點的話∴,上證綜指回到3000點之上應該是一個大概率的事情♂。所以金秋的行情是非常值得關注的♂□♂,一定要把握好⌒▽。

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沿着利率的下降股市應該會呈現出牛市♀⊿∵。如果從長期來看□⌒,是牛市的第一個階段∟♂。到後面利率下降之後融資成本會下降♂﹡〇,企業的利潤水平會改善?,經濟投資活動隨之會增加♂┊,經濟復蘇□∵,那將是牛市上漲的第二個階段和第三個階段∟∴。所以這就是我們所說的長期牛市的起點π↑,就是原因↑?﹡。

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張玉龍表示⌒,利率並軌就是第二輪上漲的一個發令槍□﹡∴。張玉龍認為?☆,長期以來⌒⊿⊿,我們國內市場存在一定程度的利率管制--央行公布銀行的基準利率⊙△⊿,但基準利率不會即時的隨市場需求自然的下降或上升△♀,也導致了實體經濟融資難融資貴↑☆♂。

在8.15中國股市頑強表演之後△π□,投資者現在關心的是「8.15行情」能否再現∴。8月14日晚π↑,道指狂泄800點↑♂□,但15日A股市場卻強勢翻紅△。那麼◇∴,下周一是否也有驚喜呢〇☆?後市應該怎麼看↑?值得注意的是↑,中信建投首席策略分析師張玉龍近期又提出了「長期市場再度上行的起點」觀點▽,再次受到市場熱議♀〇。

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在當前很顯然才進入第一個階段☆♀↑,是一個非常好的布局時間點?↑□,而且建議投資者把時間放得更長一點來考慮〇♂,大家會分享到這一輪經濟重新復蘇帶來的「升機」⊿∴。我們堅信中國經濟內生的增長和復蘇會持續存在▽。

三季度是有一個金秋的行情〇,可能到國慶前就結束了♂⊙□,然後緊接着四季度的十一月底至十二月份就到了準備布局明年春季行情的時候了⌒。

中信建投首席策略分析師張玉龍表示△♂﹡,當前市場與一季度市場特點是有區別的♂﹡,核心差異點來自於利率的下降﹡∟,以及利率下降帶來估值水平的回升⊙﹡。在經濟增速回落的過程中⊿,我們從經濟周期與利率水平關係角度來看◇,可分成兩個階段☆⊙,第一個階段是利率水平上升階段☆∴,這種環境通常來說就是金融危機的模式┊⌒∵,這種模式的出現呢∟?,是因銀行的信用體系受到了破壞↑?⌒,典型的是2018年全年全球熊市∟♂,當時看空市場就是原因☆▽。第二個階段就是利率水平開始下降□♂⌒,反映的是資本回報水平的下降∵〇。當前市場正處於這個階段⊙∵,而慢牛行情已經悄然來臨⊿△。

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再從利潤水平的提升來看↑⊿,至少是在15%到20%之間◇?┊。所以這二者疊加起來的話☆∵π,這一輪的上漲是非常值得期待的△∴┊。

第二個是幅度的問題﹡?。按照國務院的預期∟,要降低整個實體經濟1%的融資成本□□,那麼我們去對比一下┊,貸款的利率和3A的債券的利率⊿⊙◇,你會發現同樣期限等級的實體經濟♀☆♂,找銀行借錢和找金融市場借錢⊿π☆,中間的差距差不多就是1%π∴☆。也就是說如果是利率完全並軌之後∟,我們會看到這二者是收斂的□▽。

但是在四季度我們經濟持續轉好☆,利率持續下降的過程進一步持續♂☆▽,四季度很有可能是一個很好的明年開局布局的一個起點﹡∵π。

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對於央行的動作♀?。張玉龍表示□∵□,央行會不會寬鬆?。但央行也會令貨幣政策鬆緊適度♀◇,即使是中性偏寬鬆或者中性鬆緊適度這麼一個環境的當中⊿,就能夠看到市場上漲∵∵⊿。一旦出現某一些意外的情況〇☆,央行需要急速的補充基礎貨幣的話△,那麼他的貨幣工具也是非常豐富的π,也沒有什麼問題□♂。我們認為央行不會跟隨着外圍市場?⊙,因為美聯儲降息☆∴♂,美聯儲已經降了一次息┊♂,市場預期在9月會繼續降息△﹡,但中國的央行或更多的是根據國內市場的表現來實現決策□,而不是跟隨外圍市場來調整﹡。

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